Disponent Emil Aubert i Holtaselskapene beit seg i fjor fast i tapeten og må konstatere et betydelig verdifall på Norske Skog og den amerikanske industrikonglomeraten General Electric.

De to selskapene er blitt en vond historie.

Den kapitalsterke investoren ble kraftig slått av totalindeksen på børsen i 2009. Hovedindeksen på Oslo børs steg dette året med 64,8 prosent etter skrekkåret 2008 da indeksen falt med hele 54,1 prosent.

TA har forsøkt å få en kommentar fra Emil Aubert, men han har ikke vært tilgjengelig på telefon. Derfor må avisen forholde seg til de innsendte regnskapene som nettopp er registrert mottatt ved Brønnøysundregistrene.

SELSKAPENE

Disponent Aubert finansimperium er først og fremst knyttet til familieaksjeselskapene Herdebred AS, Havlide AS, Henneseid AS og børsnoterte Skiens Aktiemølle. I familieselskapene har Aubert en helt dominerende eierposisjon og det samme gjelder i mølla hvor disponenten er inne via de samme familieaksjeselskapene.

Men om det glitret på Oslo børs i 2009 så kom det bare små lysglimt fra Holtaselskapene. Si ordet Norske Skog og General Electric og du finner mye av årsaken. Der ligger lidelsene.

HERDERBRED

De største familieverdiene er nedsyltet i Herderbred. Ved utgangen av 2009 hadde aksjeporteføljen en samlet verdi på 675,4 millioner kroner mot 644,8 millioner kroner ved utgangen av 2008.

Det gir en verdiøkning på 4,7 prosent, ganske nøyaktig 60 prosentpoeng dårligere enn utviklingen av hovedindeksen på børsen.

I porteføljen ligger to stygge andunger: Norske Skog- aksjene med en kostpris på 98,8 millioner kroner som per 31.12 2009 var verdt 19,3 millioner kroner og General Electric-aksjene som var kjøpt for 216 millioner kroner og som var økset ned til 85,9 millioner kroner i verdi. Det stygge verdifallet kommer etter et glitrende år på verdens børser.

Norske Skog falt med dramatiske 68 prosent i 2008 og gikk ned fra omkring 15 til ti kroner, tilsvarende nye omkring 33 prosent i 2009. General Electric var ned et par dollar gjennom 2009 til sluttkurs omkring 15 kroner. Det skjedde etter at aksjen ble halvert i 2008 og Aubert var med i utforkjøringen.

MUSESTILLE

Disponenten tror åpenbart på bedre tider både i de norske skoger og amerikansk økonomi for han satt gjennom året ganske så musestille med relativt små handler.

Gevinst fra aksjesalg utgjorde 4,9 millioner kroner og tap fra aksjesalg 3,2 millioner kroner i Herdebred. Kontantstrømmen fra utbytte i andre selskaper la grunnlag for at aksjonærene i Herdebred kunne heve 30 millioner kroner i utbytte.

SKIENS AKTIEMØLLE

Skiens Aktiemølle er en hyggeligere historie selv om reduserte aksjesalgsgevinster ga svakere bunnlinje enn i 2008. Aksjeporteføljen økte i 2009 med 119,7 millioner kroner som tilsvarer 23,5 millioner kroner.

I løpet av de siste ni årene har aksjene i mølla porteføljen økt med 83 prosent som er tre prosentpoeng bedre enn Oslo børs.

Skiens Aktiemølle kom ut av fjoråret med 25,3 millioner kroner i ordinært resultat mot 66 millioner kroner året før.

LIDELSESHISTORIE

I børsens glansår 2009 gikk det ikke så bra for Emil Aubert og familieaksjeselskapet Havlide. For i året da Oslo børs eksploderte i kursstigning så falt verdien av aksjeporteføljen i Havlide fra 335 til 323 millioner kroner og det skyldes ikke at disponenten solgte seg ned til eventyrlige gevinster på stigende kurser.

Han solgte og kjøpte aksjer for noen skarve hundretusener og valgte å bite seg fast i tapeten for å bli med i utforbakken til Norske Skog og General Electric.

FASITEN

Fasiten er klar: Havlides mer enn 300 000 aksjer i General Electric som var kjøpt for 72 millioner kroner raste til 28,6 millioner kroner ved utgangen av 2009 mens de over to millionene aksjene i Norske Skog er hogd ned fra kostpris 62,3 millioner kroner til 21,6 millioner kroner.

Da hjelper det lite at mindre investeringer i selskaper som Statoil og Norsk Hydro nær doblet seg i verdi.

Men tross de tunge aksjene, Havlide kom ut med et resultat før skatt på nær 15 millioner kroner takket være utbytte fra aksjer i porteføljen.

Rederiaksjeselskapet Henneseid har mer beskjedne investeringer. Kostpris for aksjene i porteføljen er 15,4 millioner kroner mens markedsverdi ved utgangen av 2009 var på 24,5 millioner kroner.

GJELDFRI

Familieaksjeselskapene i Holta-gruppen er kjemisk renset for gjeld bortsett fra fordringer som aksjonærene har i form av utbytte. Emil Aubert kan derfor søle bort flere hundre millioner kroner uten at Skifteretten banker på døra.

Spørsmålet er egentlig hvor mange hundre millioner kroner han kommer til å overlate til neste generasjon ledelse. Der sitter sønnen Georg Emil Aubert og nevøen Georg Kervel som de to utfordrerne.